受全球镍矿供应激增及新能源电池需求增速放缓影响,伦敦金属交易所(LME)期镍价格在近三个月内暴跌40%,11月8日一度跌破1.6万美元/吨关口,创2021年5月以来新低。镍价“跳水”直接缓解了不锈钢企业的成本压力,行业利润空间短期内显著回升。镍矿供应过剩,不锈钢成本骤降镍作为不锈钢核心原材料(占比约60%-70%),其价格波动直接影响行业利润。2023年,印尼、菲律宾等主要镍矿出口国产能集中释放,叠加俄罗斯镍金属出口转向亚洲市场,全球镍库存量较年初激增35%。与此同时,新能源车电池领域对高品位镍的需求增速低于预期,进一步加剧镍价下行压力。据上海有色金属网(SMM)测算,以304不锈钢冷轧板为例,当前吨钢成本较年内高点下降约2000元,部分钢厂毛利率回升至10%以上。企业增产补库,市场观望情绪浓厚镍价下跌刺激不锈钢企业加速采购低价原料。青山集团、宝钢德盛等头部企业已启动“增产补库”计划,11月不锈钢粗钢排产量环比提升12%。下游家电、建筑行业亦趁低价加大订单量,无锡不锈钢交易中心数据显示,10月现货成交量同比上涨25%。然而,市场对镍价长期走势仍存分歧。有贸易商表示:“当前备货以短单为主,若印尼政府干预镍矿出口或新能源需求反弹,镍价可能快速反转。”短期红利与长期隐忧并存尽管利润回暖,不锈钢行业仍面临多重风险。一方面,国内不锈钢现货价格受需求疲软拖累跟跌,部分钢厂陷入“增产难增收”困局;另一方面,印尼拟从2024年起对镍矿出口加征关税的消息引发供应链担忧。华泰期货分析认为:“镍价暴跌虽改善企业短期盈利,但行业需警惕镍-不锈钢产业链的‘低价反噬效应’,若钢厂盲目扩产,可能引发新一轮价格战。”